聚焦商業火箭企業上市亮“綠燈”
金融投資報·川商傳媒吳奇 記者孫雪涵報道
“這不僅僅是打開一扇‘融資之門’，更是為中國商業航天邁向獨立、成熟、強大的商業運營新階段，鋪就了一塊關鍵的制度基石。”川商基金創始合伙人、總經理陳俊對記者如是表示。
12月26日晚，上交所發布《上海證券交易所發行上市審核規則適用指引第9號——商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》（下稱《指引》）。這項政策的出臺，標志著備受矚目的商業火箭企業登陸科創板有了清晰、專屬的操作指引與審核標準。
精準破解融資痛點
為硬科技注入資本活水
對于這項新規，長期關注并投資于商業航天賽道的川商基金給出了積極解讀。陳俊對記者表示，這不僅是資本市場的精準制度創新，更是國家從戰略層面大力扶持商業航天這一未來前沿產業發出的一個清晰而強有力的政策信號。
商業航天，尤其是商業火箭領域，具有技術高度密集、研發投入巨大、驗證周期漫長、早期難以形成規模性收入的典型特點。“傳統的上市財務標準往往將這類處于爆發前夜的關鍵創新企業擋在資本市場大門之外，”陳俊表示，“此次指引精準地破解了這一核心痛點，允許企業憑借經過驗證的硬核技術、顯著的行業領先地位及明確的巨大市場前景來獲得上市融資資格，這實質上是對科技創新價值本身最直接的肯定與定價。”
陳俊進一步闡釋了該政策的多重深遠意義：首先，為像星河動力這樣已實現產品成功入軌、技術得到初步驗證、正處于產能爬坡和市場快速拓展期的優秀企業，提供了關鍵的“輸血”通道，助力其跨越從“成功發射”到“穩定批量發射”乃至“規模化盈利”之間的資金鴻溝。其次，將極大地穩定和提振一級市場投資人的信心，明確了一條寶貴的退出與價值實現路徑，從而引導更多社會資本敢于投入、長期陪伴這個高風險的“硬科技”賽道，形成“研發—融資—再研發”的良性循環。最后，有助于加快我國商業航天產業的整合與升級，讓資源更有效地向已具備核心能力的頭部企業聚集，提升整個產業的國際競爭力。
聚焦被投企業星河動力
技術攻堅與資本戰略雙輪驅動
作為國內商業火箭領域的代表性企業之一，北京星河動力航天科技股份有限公司（以下簡稱“星河動力”）及其發展路徑成為觀察政策落地效應的窗口。川商基金作為星河動力的早期投資人，陳俊透露，在政策與市場的雙輪驅動下，星河動力已步入戰略加速期，該公司的下一步規劃主要聚焦于四個維度：
在核心技術攻堅與產品譜系完善方面，星河動力將繼續在已驗證的固體火箭技術基礎上，全力攻堅液體火箭發動機及中大型可重復使用運載火箭這一行業制高點。核心是推進“智神星一號”等型號的研制。規劃包括完成發動機全系統試車、火箭級間分離等關鍵技術的驗證，構建起覆蓋小微到中型衛星載荷的完整、高性價比的運載產品線。
在規模化產能建設與發射里程碑實現方面，為實現規劃中的高頻次發射目標，星河動力正在同步推進火箭智能制造基地的產能提升工作，涉及核心部件生產、總裝測試流程優化等。
在全球市場開拓與產業生態構建方面，在市場端，星河動力在服務好國內蓬勃興起的星座建設需求的同時，已積極探索國際發射服務合作路徑，將中國制造的高可靠性、低成本發射服務推向全球。此外，還著眼于參與構建以發射為牽引的產業生態，旨在成為商業航天全產業鏈中的重要一環。
在資本戰略的主動謀劃方面，星河動力將以此政策指引為契機，更加主動、系統地規劃其資本市場路徑。在夯實技術里程碑和業務數據的基礎上，積極與資本市場對接，尋求在合適階段借助科創板的廣闊平臺，融聚長期發展所需資金，為上述所有技術、產能和市場規劃提供強勁的資本引擎，最終實現產業價值與資本價值的共振共贏。
“我們堅信，星河動力正穩步走在成為全球商業航天重要參與者的道路上。”陳俊表示。此次科創板專屬操作指引的出臺，不僅為企業上市提供了清晰路徑，更是為中國商業航天產業從技術驗證走向規模化、商業化運營，注入了一劑至關重要的“強心針”。“川商基金將繼續深化與優秀企業的戰略協同，共同迎接中國商業航天波瀾壯闊的未來。”
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