川觀新聞?dòng)浾?nbsp;彭瑀珩
受周末地緣政治“黑天鵝”事件沖擊，全球資本市場(chǎng)在3月首個(gè)交易日迎來(lái)劇烈震蕩。A股今日主要股指漲跌不一，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化行情。滬指在“中字頭”權(quán)重股的強(qiáng)力支撐下低開(kāi)高走，而深市與創(chuàng)業(yè)板指則承壓回落。與此同時(shí)，市場(chǎng)成交量猛增，時(shí)隔兩個(gè)月再度突破3萬(wàn)億元大關(guān)，博弈激烈。
截至收盤，三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，滬指收?qǐng)?bào)4182.59點(diǎn)，漲幅0.47%；深證成指收?qǐng)?bào)14465.79點(diǎn)，下跌0.20%；創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，收?qǐng)?bào)3294.16點(diǎn)，跌幅0.49%。
從盤面看，盡管滬指收紅，但個(gè)股層面“虧錢效應(yīng)”明顯，黃白線分化嚴(yán)重，全市場(chǎng)超4200只個(gè)股下跌，上漲個(gè)股僅千余只。板塊方面，受中東局勢(shì)升級(jí)刺激，油氣、貴金屬、航運(yùn)等避險(xiǎn)板塊全線爆發(fā)，而光伏、傳媒、AI相關(guān)題材則遭遇資金大幅拋售。
大漲：地緣沖突引爆避險(xiǎn)資產(chǎn)，油氣板塊成“地表最強(qiáng)”
今日市場(chǎng)主線無(wú)疑是由地緣政治催化的資源品及避險(xiǎn)行情。上周末，隨著中東地緣沖突驟然升級(jí)，全球資本市場(chǎng)震動(dòng)，原油與黃金價(jià)格應(yīng)聲走高，這一邏輯在A股盤面上表現(xiàn)得淋漓盡致。
油氣板塊毫無(wú)懸念地成為“地表最強(qiáng)”的領(lǐng)漲先鋒，甚至創(chuàng)造了新的歷史。
截至收盤，石油石化板塊掀起全線漲停潮，能源巨頭“三桶油”的歷史性行情——中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油三大“巨無(wú)霸”罕見(jiàn)地于收盤集體封死漲停板。這不僅是中國(guó)石油近年來(lái)少見(jiàn)的漲停，更是“三桶油”上市以來(lái)首次同日攜手漲停，中國(guó)海油當(dāng)天還創(chuàng)下了上市以來(lái)的股價(jià)新高。
不僅如此，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈陷入狂歡，洲際油氣收獲“5天3板”，潛能恒信、通源石油、中曼石油等近二十只成分股集體漲停。
市場(chǎng)分析認(rèn)為，大漲的核心邏輯清晰。霍爾木茲海峽是全球石油貿(mào)易的“咽喉”，承擔(dān)著約20%的海運(yùn)原油運(yùn)輸。伊朗宣布關(guān)閉海峽后，中東主要產(chǎn)油國(guó)的原油出口通道被切斷，直接引發(fā)供應(yīng)中斷擔(dān)憂，推升國(guó)際油價(jià)預(yù)期。與此同時(shí)，地緣沖突升級(jí)強(qiáng)化了資源品的避險(xiǎn)屬性，資金涌入油氣板塊對(duì)沖不確定性。而“三桶油”作為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭，具備低估值、高股息和油價(jià)彈性三重優(yōu)勢(shì)，自然成為這輪避險(xiǎn)行情的最佳載體。
緊隨其后的是貴金屬板塊，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)港，黃金概念股全線爆發(fā)，曉程科技收獲20%漲停，西部黃金、山東黃金等十余只個(gè)股悉數(shù)封板。
此外，港口航運(yùn)與煤炭板塊也表現(xiàn)活躍，中遠(yuǎn)海能、中煤能源等多股漲停或創(chuàng)下新高，港股油氣板塊同樣漲幅驚人。
警惕：全球股市承壓，人聲鼎沸時(shí)不宜追高
大漲的另一面，是需要警惕的信號(hào)。
首先，油氣板塊的瘋漲只是“少數(shù)人的狂歡”。與大宗商品的強(qiáng)勢(shì)形成對(duì)比，全球股票市場(chǎng)今日普遍承壓，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)顯著打壓了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。美股期貨在亞洲交易時(shí)段全線走低，標(biāo)普500、納斯達(dá)克100指數(shù)期貨均下跌超1%，反映出投資者對(duì)地緣沖突可能拖累全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。亞太市場(chǎng)同樣未能幸免，日經(jīng)225指數(shù)低開(kāi)低走，收盤下跌約1.35%；港股同步下跌，恒生指數(shù)一度失守26000點(diǎn)關(guān)口。
其次，A股內(nèi)部完成了一場(chǎng)資金大切換，而這場(chǎng)切換的代價(jià)是超4200只個(gè)股下跌。 滬深兩市今日成交額高達(dá)3.05萬(wàn)億元，較上一交易日大幅放量5403億元，創(chuàng)下兩個(gè)月來(lái)的新高。這一“天量”成交顯示出市場(chǎng)在當(dāng)前點(diǎn)位出現(xiàn)了巨大分歧。一方面，資金瘋狂涌入低估值、有事件驅(qū)動(dòng)的石油、煤炭等傳統(tǒng)能源板塊，主力資金單日凈流入資源板塊超300億元；另一方面，前期漲幅較高的光伏、傳媒、游戲等科技賽道遭遇踩踏，雙良節(jié)能一字跌停，中信出版跌超10%。
這種分化下，投資者究竟該如何應(yīng)對(duì)？
從短期視角來(lái)看，追高風(fēng)險(xiǎn)不可不防。高盛在最新報(bào)告中提示，周末原油市場(chǎng)已計(jì)入每桶18美元的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，相當(dāng)于霍爾木茲海峽全面封鎖六周的預(yù)期影響。歷史表明，由地緣政治沖擊引發(fā)的價(jià)格飆升可能是短暫的。這意味著，此刻追高油氣板塊，需警惕沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。興業(yè)證券也指出，本次地緣事件對(duì)A股基本面實(shí)質(zhì)性影響有限，隨著后續(xù)沖擊趨于緩和，市場(chǎng)仍將回到“以我為主”的狀態(tài)。
但中長(zhǎng)期視角，今日的劇烈分化恰恰指明了方向。東興證券認(rèn)為，在短期情緒沖擊之后，市場(chǎng)有望在震蕩中逐步企穩(wěn)，當(dāng)前的板塊調(diào)整反而可能成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期布局窗口。換言之，今天的行情不只是短期的避險(xiǎn)博弈，更可能是長(zhǎng)期投資主線的預(yù)演。
猜想：A股市場(chǎng)或?qū)⒏叨仁諗浚只袑ふ议L(zhǎng)期主線
盡管現(xiàn)在入場(chǎng)，有可能是“火中取栗”，但今日這場(chǎng)分化行情，也預(yù)示著A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期方向——在外部擾動(dòng)加劇、內(nèi)部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型加速的背景下，市場(chǎng)主線將從散亂題材轉(zhuǎn)向高度收斂。
綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，有兩條主線值得被長(zhǎng)期關(guān)注。
首先是對(duì)于稀缺資源的戰(zhàn)略性重估。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，2026年資源股值得重點(diǎn)關(guān)注。AI時(shí)代下，有色金屬、原油等資源成為各國(guó)爭(zhēng)奪重點(diǎn)，近期國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩推動(dòng)原油價(jià)格大漲，美國(guó)對(duì)有色金屬的大量收儲(chǔ)也帶動(dòng)其價(jià)格攀升，這一趨勢(shì)有望延續(xù)。同時(shí)，地緣沖突疊加美元走弱背景，黃金、白銀等貴金屬上漲趨勢(shì)難改。建議找準(zhǔn)時(shí)機(jī)，從中長(zhǎng)期去布局好資產(chǎn)。
中信建投指出，美伊地緣沖突短期難以緩解，國(guó)際油價(jià)和貴金屬價(jià)格可能持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，戰(zhàn)略資產(chǎn)有望長(zhǎng)期溢價(jià)。東方證券則從油運(yùn)角度分析，美伊矛盾升級(jí)將驅(qū)動(dòng)油運(yùn)景氣度進(jìn)一步提升。
如果說(shuō)資源品是“避險(xiǎn)之手”，那么硬科技就是“進(jìn)攻之矛”。今年被視為AI產(chǎn)業(yè)落地元年，下半場(chǎng)的比拼將從概念轉(zhuǎn)向商業(yè)化。在政策推動(dòng)下，算力硬件、半導(dǎo)體設(shè)備、材料、封測(cè)等環(huán)節(jié)從可選項(xiàng)變成必選項(xiàng)。國(guó)產(chǎn)替代加速與全球資本開(kāi)支擴(kuò)張形成共振，具備技術(shù)壁壘與訂單支撐的公司，將享受長(zhǎng)期估值與業(yè)績(jī)提升。
關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)格，機(jī)構(gòu)形成共識(shí)，將持續(xù)偏向大盤、績(jī)優(yōu)、低波動(dòng)。中小題材股的估值收縮尚未結(jié)束，普漲行情難以再現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性分化將成為常態(tài)。楊德龍判斷，當(dāng)前A股正處于牛市第二階段，結(jié)構(gòu)重于倉(cāng)位，質(zhì)量重于彈性。
（文中數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、同花順iFinD、東方財(cái)富；文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議）
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