金融投資報(bào)記者 陳雨禾
一邊是股價(jià)站上400元成為新的川股“股王”，另一邊是上半年超過(guò)11億元的巨虧。
兩者鮮明的對(duì)比背后，百利天恒（688506.SH）引發(fā)市場(chǎng)熱議。行業(yè)分析人士認(rèn)為，百利天恒的持續(xù)上漲，一方面是資金推動(dòng)的市場(chǎng)行為，另一方面則是市場(chǎng)對(duì)公司創(chuàng)新藥業(yè)績(jī)釋放的期待。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊
384元！川股新“股王”誕生
上市首年，百利天恒虧損7.8億元，2024年靠BL-B01D1海外授權(quán)合作，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)超過(guò)37億元的凈利潤(rùn)，順利扭虧。當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為百利天恒將逐漸進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期時(shí)，2025年上半年其業(yè)績(jī)?cè)俣取胺?chē)”。
2025年半年報(bào)顯示，今年上半年，百利天恒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.71億元，同比下降96.92%；歸母凈利潤(rùn)為虧損11.18億元，同比下降123.96%；扣非凈利潤(rùn)為虧損11.76億元，同比下降125.33%。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，百利天恒將其歸咎于持續(xù)保持創(chuàng)新藥的高研發(fā)投入，以及上年同期與BMS達(dá)成的合作協(xié)議首付款到賬并確認(rèn)相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)收入等因素。就單季度來(lái)看，今年一季度，百利天恒虧損5.31億元，二季度虧損5.86億元，單季虧損環(huán)比增加。
可以看到的是，百利天恒2025上半年的虧損已經(jīng)超過(guò)了其2023年全年的虧損額，營(yíng)業(yè)收入則創(chuàng)出2021年以來(lái)的中期新低。
反觀二級(jí)市場(chǎng)，百利天恒的股價(jià)表現(xiàn)則和其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)形成了巨大的反差。今年初，該股經(jīng)過(guò)小幅震蕩后便進(jìn)入上升通道，股價(jià)重心持續(xù)抬高。在大盤(pán)劇烈震蕩中，百利天恒表現(xiàn)出明顯的抗跌性并逆勢(shì)上攻。
截至9月8日，百利天恒盤(pán)中股價(jià)最高摸至414.02元，收盤(pán)時(shí)小幅下跌，股價(jià)報(bào)收384元，股價(jià)遠(yuǎn)高于川股第二名新易盛的314.50元，百利天恒由此成為四川上市公司的新“股王”。
實(shí)控人持有市值超過(guò)千億元
隨著百利天恒今年以來(lái)股價(jià)的大幅上漲，新一輪資本盛宴開(kāi)始狂歡。
公開(kāi)信息顯示，1996年，百利天恒前身百利藥業(yè)在四川溫江注冊(cè)建廠。2010年，百利天恒將經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向小分子創(chuàng)新藥開(kāi)發(fā)，并于兩年后建立成都研發(fā)中心。2014年，百利天恒在美國(guó)西雅圖成立研發(fā)中心，專(zhuān)注于抗腫瘤抗體藥物的前沿研究，涵蓋雙特異性抗體、ADC等創(chuàng)新藥物的研發(fā)。2023年1月，百利天恒在滬市科創(chuàng)板上市。
百利天恒實(shí)控人為朱義，持有公司74.35%的股份。自2023年上市以來(lái)，百利天恒的股價(jià)始終保持上升勢(shì)頭，目前股價(jià)已較2023年1月6日24.70元的發(fā)行價(jià)上漲了1160%，公司市值也從上市的百億元漲到了1540億元。
就在百利天恒股價(jià)一路走高背后，朱義的財(cái)富也隨之飆升。在今年3月發(fā)布的《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》中，朱義的財(cái)富曾高達(dá)950億元，超過(guò)了當(dāng)時(shí)730億元的劉漢元、管亞梅夫婦和劉永好家族等四川首富競(jìng)爭(zhēng)者。按9月8日收盤(pán)價(jià)384元計(jì)算，朱義個(gè)人持股市值高達(dá)1144億元。
除了實(shí)控人的個(gè)人財(cái)富飆升外，不少持股的機(jī)構(gòu)投資者也在百利天恒身上取得了不錯(cuò)的收益。
就公司前十大流動(dòng)股東來(lái)看，早前已完成建倉(cāng)的華夏上證科創(chuàng)板50成份交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金和中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票型證券投資基金雖然在今年二季度小幅減持，但其早前持有的股份均出現(xiàn)較大的市值增長(zhǎng)。
此外，香港中央結(jié)算有限公司、匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥主題混合型證券投資基金等，則是作為二季度新進(jìn)股東出現(xiàn)在百利天恒前十大流動(dòng)股東當(dāng)中。
就二季度公司平均股價(jià)來(lái)看，上述機(jī)構(gòu)或已有超過(guò)50%的投資浮盈。
市場(chǎng)期待創(chuàng)新藥業(yè)績(jī)釋放
業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨額虧損，股價(jià)卻一路走高，百利天恒“反常”表現(xiàn)的背后，引發(fā)市場(chǎng)熱議。
接受金融投資報(bào)采訪的行業(yè)分析人士表示：“百利天恒的持續(xù)上漲，一方面是資金推動(dòng)的市場(chǎng)行為，另一方面則是市場(chǎng)對(duì)公司創(chuàng)新藥業(yè)績(jī)釋放的期待。由于創(chuàng)新藥研發(fā)具有時(shí)限長(zhǎng)、資金投入大、盈利周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，在某個(gè)階段很難實(shí)現(xiàn)收支平衡。但對(duì)于創(chuàng)新藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，新藥上市就是一個(gè)重要拐點(diǎn)。從已上市的部分創(chuàng)新藥公司來(lái)看，一旦新藥上市實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，其盈利便將快速釋放，估值也將會(huì)隨之走高。”
此外，從醫(yī)藥行業(yè)在今年以來(lái)的表現(xiàn)來(lái)看，創(chuàng)新藥板塊在政策利好以及題材吸金等多重因素的提振下，表現(xiàn)出明顯強(qiáng)于大盤(pán)的走勢(shì)。
有分析指出，從行業(yè)角度來(lái)看，在國(guó)家政策護(hù)航的背景下，“創(chuàng)新+國(guó)際化”創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)不變。
消息面上，2025年7月，國(guó)家醫(yī)保局聯(lián)合國(guó)家衛(wèi)生健康委發(fā)布《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，從研發(fā)支持、醫(yī)保準(zhǔn)入、臨床應(yīng)用等維度推出16條具體舉措，標(biāo)志著中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)正式進(jìn)入“全生命周期”政策支持階段。政策的推出疊加行業(yè)基本面的持續(xù)改善，正為創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展按下“加速鍵”。
“2025年是中國(guó)創(chuàng)新藥海外爆品爆發(fā)的元年，大量峰值有望超過(guò)30億美元至50億美元的品種浮出水面，這不是偶然。”興業(yè)證券分析師孫媛媛指出，往后看，創(chuàng)新藥景氣度將持續(xù)，“創(chuàng)新+國(guó)際化”創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不變，并始終是醫(yī)藥板塊的核心方向。同時(shí)，投資者可關(guān)注基本面開(kāi)始改善的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、海外訂單和業(yè)績(jī)已開(kāi)始恢復(fù)、國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)具備自主可控邏輯的投資標(biāo)的。
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市場(chǎng)炒的是預(yù)期，希望能有改善！
映射著人民群眾對(duì)健康的渴望！
四川首富，讓人關(guān)注
股市有風(fēng)險(xiǎn)
新一輪資本盛宴開(kāi)始狂歡！??