在智譜、MiniMax相繼官宣上市招股之際，另一AI大模型“小虎”月之暗面（Kimi母公司）卻表示“短期不著急上市”？
12月31日，南都N視頻記者從知情人士了解獲悉，就在2025年的最后一天，月之暗面創始人、CEO楊植麟發布內部信，稱完成近期的5億美元（約近35億人民幣）C輪融資后，公司賬上還有超過100億人民幣現金儲備，同時他表示，月之暗面短期內不著急上市，“未來的上市主動權掌握在我們手中”。
“賬上還有100億，上市主動權在我們手中”
月之暗面創立于2023年3月，創始人楊植麟此前就因明星履歷而備受關注。同時在AI六小虎競爭激烈的2023年和2024年，月之暗面一直因其C端產品在大眾中的認知度受到關注。
楊植麟本科畢業于清華大學，博士畢業于卡內基梅隆大學計算機專業，曾就職于Google Brain和美國初創公司FAIR，師從蘋果公司人工智能負責人Ruslan Salakhutdinov，有多年創業經驗，曾與多名圖靈獎得主合作發表論文，是“盤古”“悟道”等國內最早大模型的技術貢獻者。
楊植麟在分享Kimi模型。
在AI大模型“六小虎”中，月之暗面早期融資速度較快。創業頭一年，公司就已完成兩筆融資。2024年2月19日，月之暗面再融資超10億美元，投資方包括紅杉中國、小紅書、美團、阿里，老股東跟投。據悉，該筆融資是國內AI大模型公司當時單輪最高融資金額。阿里巴巴后續在其2024財年年報中披露，2024財年向人工智能初創公司月之暗面投資合共約8億美元購入約36%股權；2024年8月，有消息稱騰訊控股參投了月之暗面逾3億美元的融資。
此后，月之暗面再無融資消息傳出。直到今年11月，有消息稱，月之暗面最新一輪融資已進入收尾階段，估值有望提至約40億美元（約合284.7億人民幣）。在細節上，月之暗面正與IDG資本等多家全球機構洽談資金，整體融資規模可能達到數億美元，潛在投資方包括現有股東騰訊。該消息還稱，月之暗面希望在今年年底前完成本輪融資，同時月之暗面設立了在明年下半年啟動IPO的目標。當時，南都N視頻記者分別向騰訊與月之暗面求證上述消息，截至發稿暫無回復。
在2025年最后一天的內部信中，楊植麟首先總結了2025年月之暗面的整體突破，表示，“2025年是Kimi充滿突破的一年。K2和K2 Thinking的發布標志著我們在AGI道路上走出重要一步。K2系列模型讓Kimi從中國走向了世界，在硅谷以及更廣泛的全球技術圈產生了重大影響力。”
楊植麟還提到，得益于2025年的技術突破、產品爆發和商業化進展，月之暗面近期完成了5億美元C輪融資且大幅超募，當前現金持有量超過100億元。同時他強調，月之暗面目前短期內不著急上市。“相比于二級市場，我們判斷還可以從一級市場募集更大量資金，事實上，我們B/C輪融資金額就超過絕大部分IPO募資及上市公司的定向增發。所以我們短期不著急上市。當然未來我們計劃將上市作為手段來加速AGI，擇時而動，主動權掌握在我們手中。”
值得一提的是，據另一大模型獨角獸智譜招股書，截至2025年6月，智譜有25.5億元現金，IPO預計融資約38億；截至2025年9月，MiniMax手握73.5億元現金，IPO預計融資34億-38億。而月之暗面的規模，并不輸已經走上IPO的兩家大模型企業。
據報道，月之暗面的這一輪5億美元C輪融資，融資方包括IDG、阿里、騰訊、王慧文等老股東，其中IDG領投1.5億美元，阿里、騰訊、王慧文等老股東超額認購，投后估值43億美元。南都記者向月之暗面方面求證，截至發稿暫無回復。
C輪融資用于激進擴增顯卡、加速模型訓練
在內部信中，楊植麟還提到，技術的突破也為產品的爆發和商業上的飛速進展奠定基礎。其表示，Kimi產品從5月開始高頻推出新的agent功能，發布了Researcher、OK Computer、PPT、Kimi Code等新品，功能日漸強大。借助K2模型的sota表現，C端商業化指數增長，9-11月，海外和國內付費用戶數平均MoM增長超過170%。同時，K2 Thinking的發布也顯著帶動了API收入的增加，9-11月海外API收入增長4倍。
今年，月之暗面開啟了新的C端商業化，最受關注的是Kimi正式發布全新Multi-Agent產品——“OK Computer”。具體而言，用戶下達需求后，Kimi可作自身的虛擬電腦，完成多功能網站開發、海量數據分析、圖片視頻生成及高品質PPT制作等任務。OK Computer模式前三次免費試用，后續以會員制方式啟動收費，目前平臺會員分為3檔：49元/月、99元/月和199元/月，付費后除了擴展“OK Computer”使用次數，99元/月檔和199元/月檔用戶還可以在高峰期優先使用產品。
在內部信中楊植麟還提到，月之暗面C輪融資資金將用于更加激進地擴增顯卡，加速K3模型的訓練和研發。
這一戰略布局與即將掛牌上市的智譜和MiniMax如出一轍。12月30日，智譜開啟港股招股，據發售文件，本次募集資金凈額的70%（約29億港元）將用于通用AI大模型方面的研發投入，進一步鞏固智譜在通用基座模型方面的競爭力；12月31日，MiniMax啟動招股，擬將募集資金主要用于未來五年的大模型升級與 AI 原生產品開發。
同時楊植麟稱，C輪融資的部分資金也將用于2026年的激勵計劃和期權回購計劃。“2025年，我們基于sota結果產出，調薪、期權獎勵、現金獎勵等各種激勵措施累計324人次。2026年春節之前會確定K2 Thinking及后續模型和產品發布的獎勵方案并發放。2026年公司的平均激勵預計是2025年的200%，同時計劃大幅上調期權回購額度，詳細方案即將公布”。楊植麟表示。
不以絕對用戶數為目標，明年聚焦智能體商業化
在內部信中，月之暗面超越的目標并沒有瞄準近期大熱、已經開啟招股的MiniMax和智譜，而是瞄準了Anthropic等前沿公司，并期望成為世界領先的AGI（通用人工智能）公司。
據悉，2026年月之暗面將會按照以下幾方面推進戰略布局：一是K3模型通過技術改進和進一步scaling，提升等效FLOPs至少一個數量級，在預訓練水平上追平世界前沿模型；二是垂直整合模型訓練和agent產品taste，讓K3成為更“與眾不同”的模型；三是在產品和商業化上聚焦agent，不以絕對用戶數量為目標，持續追求智能上限，創造更大的生產力價值，營收規模實現數量級增長。
“這是一個喧囂的時代，但對我來說，Kimi的起點很簡單，就是單純的好奇，好奇AGI的上限在哪，好奇心中理想模型什么樣，好奇我們想要的模型能力怎么做出來。這份好奇帶來的快樂是很真實的。當我們熬夜做的agent功能終于上線，當來自烏克蘭的用戶使用Kimi在戰亂中教學，當每天醒來打開tensor board（模型訓練進度可視化工具）看到驚為天人的訓練曲線。我們共享了這些寶貴的接近真相的過程，也相信這種簡單的快樂能讓我們在喧囂中穿越周期。2026年，Kimi會成為一個“與眾不同”和“不被定義”的LLM。不管是別人沒敢押注的技術無人區，還是需要一點偏執的審美堅持，我相信有更多Kimi-defined的創新能對人類文明加速發展產生獨特貢獻。這種獨特性是我們存在的最大意義。”楊植麟稱。
南方都市報（nddaily）報道
南都N視頻記者 林文琪
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