美東時間12月29日，國際貴金屬大跳水，COMEX黃金期貨跌4.46%，COMEX白銀期貨跌7.25%。現(xiàn)貨黃金大跌超4%，現(xiàn)貨白銀大跌近9%，現(xiàn)貨鈀金跌超15%，現(xiàn)貨鉑金跌超14%。北京時間12月30日早盤，黃金價格小幅上漲。截至13時10分，現(xiàn)貨黃金漲0.65%，報4359.985美元/盎司；COMEX黃金期貨漲0.79%。
分析人士認為，年末投資者獲利了結(jié)是導致貴金屬價格大幅回落的主要原因。在經(jīng)歷了上漲之后，市場多頭獲利了結(jié)壓力明顯，加上年末臨近，貴金屬價格波動在清淡交易中被放大。
北京時間12月30日，國內(nèi)品牌金飾價格隨之下調(diào)，周生生足金飾品報1353元/克，較前一日的1406元/克跌53元；老廟黃金足金飾品報1359元/克，較前一日的1403元/克跌44元；老鳳祥足金飾品報1363元/克，較前一日的1408元/克跌45元。
在消息面上，美國芝商所集團宣布全線上調(diào)包括金、銀、鈀金、鋰等在內(nèi)的金屬期貨交易保證金，并在當?shù)貢r間12月29日收盤后生效。其中，黃金期貨保證金上調(diào)10%，白銀期貨上調(diào)約13.6%，鉑金上調(diào)約23%。
瑞銀表示，貴金屬交易的短期風險已經(jīng)明顯增加，創(chuàng)新高過后短期投資者獲利了結(jié)的風險加大，且年末流動性稀薄可能加劇了價格波動，使得短期內(nèi)的走勢更難以解讀。
此外，上海期貨交易所也宣布自12月30日收盤結(jié)算時起上調(diào)保證金標準和漲跌停板幅度。公告顯示，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為16%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為17%；白銀AG2602合約的漲跌停板幅度仍為15%，套保持倉交易保證金比例仍為16%，一般持倉交易保證金比例仍為17%。
12月以來，上期所針對貴金屬市場發(fā)布了多輪風險提示和風控舉措，引導市場理性參與：12月8日，上期所發(fā)布針對貴金屬市場的風險提示；12月10日，調(diào)整白銀期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度；12月22日，調(diào)整白銀期貨相關合約的交易限額和交易手續(xù)費。
事實上，短短一個月內(nèi)，白銀、鉑金等期貨合約最大漲幅已超40%。“保證金大幅上調(diào)將顯著推高市場投機交易成本，部分投資者選擇在調(diào)整前鎖定已有收益，這一集中交易行為直接引發(fā)了貴金屬價格波動。”一德期貨貴金屬分析師張晨表示。
歷史上，交易所多次提高保證金比例，往往會推動前期巨幅上漲的品種出現(xiàn)大幅回調(diào)。最近的一次是2011年銀價飆升期間，芝商所曾在9天內(nèi)5次上調(diào)白銀保證金要求，迫使高杠桿的資金退出期貨市場，白銀價格在數(shù)周內(nèi)大跌近30%。
南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩分析，貴金屬價格明顯下探主要因前期貴金屬價格大漲后獲利盤堆積，隱含波動率上升，以及交易所頻繁推出各項風控措施，引發(fā)部分獲利盤在元旦假期前獲利了結(jié)。
美國嘉盛集團資深分析師Jerry Chen認為，對于白銀來說，結(jié)構(gòu)性稀缺以及避險資產(chǎn)屬性或許在被市場重新定價，該品種的長期走勢依然被看好。但從短期來看，現(xiàn)貨和期貨市場的價差過大面臨“均值回歸”的風險。更重要的是，當交易所頻繁出手去杠桿時，通常意味著極端行情接近尾聲，因為投機者面對更高的保證金要求，要么追加保證金，要么選擇減倉或平倉從而導致價格高位回落。若交易所連續(xù)上調(diào)保證金，投機情緒可能在短時間內(nèi)遭到打擊。
盡管市場對白銀等貴金屬的未來走勢仍普遍保持樂觀預期，但短期市場已顯現(xiàn)的過熱跡象是不容忽視的潛在風險。夏瑩瑩認為，白銀市場波動率放大以及極端的擠兌行情持續(xù)演繹預示價格風險極高，本周將迎來元旦假期，在流動性下降下價格波動或仍將劇烈。
編輯 | 冉欣
來源 | 經(jīng)濟日報、中國商報
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