美東時(shí)間12月29日，國(guó)際貴金屬大跳水，COMEX黃金期貨跌4.46%，COMEX白銀期貨跌7.25%。現(xiàn)貨黃金大跌超4%，現(xiàn)貨白銀大跌近9%，現(xiàn)貨鈀金跌超15%，現(xiàn)貨鉑金跌超14%。北京時(shí)間12月30日早盤(pán)，黃金價(jià)格小幅上漲。截至13時(shí)10分，現(xiàn)貨黃金漲0.65%，報(bào)4359.985美元/盎司；COMEX黃金期貨漲0.79%。
分析人士認(rèn)為，年末投資者獲利了結(jié)是導(dǎo)致貴金屬價(jià)格大幅回落的主要原因。在經(jīng)歷了上漲之后，市場(chǎng)多頭獲利了結(jié)壓力明顯，加上年末臨近，貴金屬價(jià)格波動(dòng)在清淡交易中被放大。
北京時(shí)間12月30日，國(guó)內(nèi)品牌金飾價(jià)格隨之下調(diào)，周生生足金飾品報(bào)1353元/克，較前一日的1406元/克跌53元；老廟黃金足金飾品報(bào)1359元/克，較前一日的1403元/克跌44元；老鳳祥足金飾品報(bào)1363元/克，較前一日的1408元/克跌45元。
在消息面上，美國(guó)芝商所集團(tuán)宣布全線上調(diào)包括金、銀、鈀金、鋰等在內(nèi)的金屬期貨交易保證金，并在當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月29日收盤(pán)后生效。其中，黃金期貨保證金上調(diào)10%，白銀期貨上調(diào)約13.6%，鉑金上調(diào)約23%。
瑞銀表示，貴金屬交易的短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)明顯增加，創(chuàng)新高過(guò)后短期投資者獲利了結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)加大，且年末流動(dòng)性稀薄可能加劇了價(jià)格波動(dòng)，使得短期內(nèi)的走勢(shì)更難以解讀。
此外，上海期貨交易所也宣布自12月30日收盤(pán)結(jié)算時(shí)起上調(diào)保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度。公告顯示，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為16%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為17%；白銀AG2602合約的漲跌停板幅度仍為15%，套保持倉(cāng)交易保證金比例仍為16%，一般持倉(cāng)交易保證金比例仍為17%。
12月以來(lái)，上期所針對(duì)貴金屬市場(chǎng)發(fā)布了多輪風(fēng)險(xiǎn)提示和風(fēng)控舉措，引導(dǎo)市場(chǎng)理性參與：12月8日，上期所發(fā)布針對(duì)貴金屬市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)提示；12月10日，調(diào)整白銀期貨相關(guān)合約交易保證金比例和漲跌停板幅度；12月22日，調(diào)整白銀期貨相關(guān)合約的交易限額和交易手續(xù)費(fèi)。
事實(shí)上，短短一個(gè)月內(nèi)，白銀、鉑金等期貨合約最大漲幅已超40%。“保證金大幅上調(diào)將顯著推高市場(chǎng)投機(jī)交易成本，部分投資者選擇在調(diào)整前鎖定已有收益，這一集中交易行為直接引發(fā)了貴金屬價(jià)格波動(dòng)。”一德期貨貴金屬分析師張晨表示。
歷史上，交易所多次提高保證金比例，往往會(huì)推動(dòng)前期巨幅上漲的品種出現(xiàn)大幅回調(diào)。最近的一次是2011年銀價(jià)飆升期間，芝商所曾在9天內(nèi)5次上調(diào)白銀保證金要求，迫使高杠桿的資金退出期貨市場(chǎng)，白銀價(jià)格在數(shù)周內(nèi)大跌近30%。
南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩分析，貴金屬價(jià)格明顯下探主要因前期貴金屬價(jià)格大漲后獲利盤(pán)堆積，隱含波動(dòng)率上升，以及交易所頻繁推出各項(xiàng)風(fēng)控措施，引發(fā)部分獲利盤(pán)在元旦假期前獲利了結(jié)。
美國(guó)嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen認(rèn)為，對(duì)于白銀來(lái)說(shuō)，結(jié)構(gòu)性稀缺以及避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性或許在被市場(chǎng)重新定價(jià)，該品種的長(zhǎng)期走勢(shì)依然被看好。但從短期來(lái)看，現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的價(jià)差過(guò)大面臨“均值回歸”的風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，當(dāng)交易所頻繁出手去杠桿時(shí)，通常意味著極端行情接近尾聲，因?yàn)橥稒C(jī)者面對(duì)更高的保證金要求，要么追加保證金，要么選擇減倉(cāng)或平倉(cāng)從而導(dǎo)致價(jià)格高位回落。若交易所連續(xù)上調(diào)保證金，投機(jī)情緒可能在短時(shí)間內(nèi)遭到打擊。
盡管市場(chǎng)對(duì)白銀等貴金屬的未來(lái)走勢(shì)仍普遍保持樂(lè)觀預(yù)期，但短期市場(chǎng)已顯現(xiàn)的過(guò)熱跡象是不容忽視的潛在風(fēng)險(xiǎn)。夏瑩瑩認(rèn)為，白銀市場(chǎng)波動(dòng)率放大以及極端的擠兌行情持續(xù)演繹預(yù)示價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)極高，本周將迎來(lái)元旦假期，在流動(dòng)性下降下價(jià)格波動(dòng)或仍將劇烈。
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