年末金屬市場掀起漲價狂潮。12月24日，黃金、白銀、銅、鉑金等國內外價格均創出歷史新高，國內鈀金期貨主力合約漲停。
在2025年末之際，金屬市場何以再現“高光時刻”？
金屬價格創歷史新高
據新華社24日報道，12月24日，現貨黃金繼續拉升，盤中最高觸及4511.93美元/盎司，截至發稿漲0.57%，報4509.73美元/盎司，再創歷史新高。數據顯示，現貨黃金價格年內上漲了約1880美元/盎司。
同日，現貨白銀價格繼續沖高，盤中一度觸及71.87美元/盎司的歷史新高，截至發稿漲0.45%，報71.78美元盎司。
國內黃金飾品價格對比顯示，多家黃金珠寶品牌公布的境內足金首飾價格較前均有上調，報價漲至1400元/克左右。
另據央視財經報道，近日，金價、銀價、銅價，全部刷新紀錄。當地時間周二，也是美國傳統假日到來前的最后一個完整交易日。貴金屬市場上，地緣政治緊張局勢強化了黃金的避險吸引力，全球最大的黃金ETF以及白銀ETF持倉量增加，疊加美元指數下跌，利好金價，也帶動多種貴金屬價格顯著走高。
國際金價周二突破每盎司4500美元關口，白銀價格也在每盎司70美元上方交易，紛紛刷新歷史紀錄。截至收盤，紐商所交投最活躍的明年3月白銀期價報每盎司71.137美元，漲幅為3.75%。黃金期貨市場交投最活躍的明年2月黃金期價報每盎司4505.7美元，漲幅為0.81%，均創下收盤新高。
有色金屬市場方面，受全球多個礦山停產導致的供應短缺以及特朗普政府潛在關稅政策影響，倫敦銅價周二盤中首次突破每噸12000美元大關，創下歷史新高。
四大動因共推黃金漲價
武漢科技大學證券研究所所長王偉接受極目新聞記者采訪時表示，從去年到現在，黃金的強勢表現令人印象深刻，在前期漲幅已經很高的情況下，如今還能再創新高，真是印證了投資市場“漲不言頂”的真諦。王偉所長分析說，黃金走勢如此強勢，我們既要從黃金與生俱來的避險屬性進行解讀，也要結合當前資本市場和國際局勢予以觀照。王偉認為，當前黃金再創新高，離不開四大動因。
第一，黃金是跟美元掛鉤的，從歷史數據看，黃金價格與美元走勢通常呈現出反向關系，這主要是因為美元是國際黃金市場上的標價貨幣，當美元貶值時，意味著同樣數量的美元能夠購買到的黃金數量減少，為了維持黃金的價值平衡，黃金價格就會上漲。特別是當前美元處于降息周期，美元貶值，帶動匯率下降，黃金價格上升是必然的。
第二，美聯儲降息預期始終存在，市場預測明年美元仍存在降息的預期，由于黃金本身不產生收益，當其他金融資產收益下降的時候，而美元降息的預期始終存在，所以相對美元，黃金的投資價值自然就體現出來了。特別是當下，美股的科技股開啟調整，當市場上其他資產收益在下降的時候，黃金的比較優勢就顯現出來了。
第三，黃金天然具有保值、抗通脹的功能，放眼全球，無論是美國，還是歐洲，財政收支失衡的問題比較突出，市場一直擔心這種失衡會導致通脹長期存在，也就是大家常說的“財政貨幣化”，這種情況下，黃金保值、抗通脹的功能就更加凸顯了。
第四，黃金連創新高，可能還與國際局勢緊張有關，俄烏沖突未了，委內瑞拉局勢又開始緊張，而黃金具有對沖風險的功能，這又給原本就已經很熱的黃金“火上澆油”。
此外，貴金屬及有色金屬在供應側剛性限制、需求彈性刺激之下集體創出歷史新高。
“金屬價格的上漲具有一定的共性原因。”中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青對第一財經記者稱，一方面，以美元為中心的國際貨幣體系正在動搖，美元信用正在削弱，背后是美國政府債務的大幅擴張以及國際地緣政治博弈，而金屬普遍以美元進行定價，貨幣價值的削弱有利于金屬價格的上漲；另一方面，全球經濟的進一步發展寄希望于AI產業的推進，AI的基礎設施建設需要用到大量金屬，這也給金屬需求帶來強勁支撐。
顧馮達也稱，全球降息周期開啟及美元指數整體走弱，全球流動性相對寬松之下，中美在科技、經貿領域競爭激發資金涌入貴金屬及有色金屬等戰略性資源品布局避險，尤其是在AI、電力、新能源、高端裝備制造等帶來的新興需求崛起，以及全球經貿遭遇美國貿易戰的逆流沖擊之下，國內也啟動“反內卷”政策規范行業競爭，戰略資源品出口管制強化資源戰略價值。
漲勢或未結束
但需警惕風險
在金屬市場價格集體上漲之下，產業端有何影響和變化？后續漲勢將延續，還是存在回調風險？
“隨著銅價屢屢突破歷史新高，近期上游礦商對于銅礦的并購及開發項目逐漸增多，但考慮到項目開發周期耗時較長，短期內仍難以緩解銅礦的緊缺問題。”國信期貨首席分析師顧馮達對第一財經稱，冶煉端則受制于上游礦商對于加工費的壓制，仍面臨虧損和減產壓力。
對于下游而言，據顧馮達觀察，銅價的上漲給下游本就利潤微薄的銅加工企業帶來更大的經營壓力，銅現貨市場采購需求受到明顯抑制，在普遍看多銅價的預期下，企業套期保值、風險管理需求激增。
南華期貨高級總監傅小燕也稱，目前產業在價格上漲后處于一種觀望態度，對于金融衍生品套保需求增多。以銅為例，銅加工企業，如銅桿、銅管、銅板帶以及銅棒企業周度開工率回落，當前銅價下，電解銅賣家出貨情緒繼續回升，買家采購情緒一般。
那么貴金屬和有色金屬相關品種后市將會如何演繹？需要注意哪些風險因素？
顧馮達認為，貴金屬板塊短期預計延續強勢，尤其是國內鉑鈀期貨在資金情緒推動下表現異常強勁。當前市場正在對遠月合約的供需矛盾進行超前定價，內外盤之間呈現出由情緒與預期驅動的互動增強特征，行情已進入情緒與資金共振的加速階段。
“然而，在價格連續大幅拉升、屢創新高后，市場已步入高波動區間，需警惕情緒集中釋放后可能出現的劇烈震蕩與技術性回調。”顧馮達提示風險稱。
傅小燕也稱，從宏觀降息預期與資源供應安全角度看，上述品種上漲趨勢還未結束。但沒有不跌只漲的品種，也沒有只漲不跌的品種。因此，回調肯定會有。
南華機構投研平臺數據信息顯示，投機度上，12月23日，鎳、鈀和銀的投機度百分位較高，其中鎳投機度百分位達到65%；資金熱度上，鈀和鎳的單日倉差百分位已經高達100%、93%。
“綜合來看，這些品種謹防投資資金回落帶來的價格回調。”傅小燕認為，金銀與銅需要注意2026年1月美聯儲降息預期，若降息概率縮小，則價格容易陷入高位震蕩。更長遠的價格影響因素，銅在工業屬性上還需要關注供需端矛盾，比如礦山復產預期、AI和數據中心用銅情況、銅庫存流向。
就銅而言，顧馮達認為，短期上漲沖高后的風險來自高價之下的現實需求疲軟的拖累以及資金獲利了結帶來的壓力，中長期上漲邏輯較為堅實。預計滬銅震蕩偏強運行，當前突破95000元/噸一線后，注意控制好倉位，可等待回調買入機會。
來源：央視網、央視財經、新華社、第一財經、極目新聞、封面新聞
編發：喻思薇?黃偉
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