金融投資網訊（記者 張璐璇）12月20日至21日，2025雪球嘉年華在上海成功舉辦。本次大會匯聚數十位業內專家與資深投資人，圍繞宏觀環境展望、行業投資機會及資產配置策略等核心議題展開深入交流。會議期間，“長期主義”與“資產配置”成為高頻關鍵詞，與會嘉賓凝聚了關于結構性機遇的清晰共識，為投資者布局2026年提供了兼具前瞻性與實操性的投資思路。
宏觀趨勢研判：中國資產的價值重估與信用周期驅動
在全球經濟格局深刻調整的背景下，中國資產的戰略定位受到廣泛關注。
工銀國際首席經濟學家程實指出，中國經濟展現出系統性、全方位的比較優勢，已成為全球經濟中的“快變量”和“穩定器”。他強調，從長期視角看，全球大類資產配置正持續呈現“東升西降”的趨勢。此外，投資邏輯應實現“物”與“人”的深度融合——即不僅關注資本回報，更要理解人力資本升級與中國式現代化進程之間的聯動關系，這是把握未來投資方向的核心所在。
中金公司研究部董事總經理、首席海外與港股策略分析師劉剛從市場微觀結構出發，分析了2025年全球市場的三大反直覺特征：一是多類資產同漲但邏輯分化，盡管股票、債券、大宗商品走勢趨同，但其背后的驅動因素各不相同；二是資產輪動劇烈，以港股為例，全年四個季度分別由不同主線主導，若節奏判斷失誤，即便身處牛市也可能收益平平；三是驅動線索頻繁切換，季度性主題突出，導致投資者難以鎖定持續有效的投資主線。
對此，劉剛提出“信用擴張”是解釋上述現象的關鍵邏輯。無論是科技股表現差異、美元強弱變化，還是全球資金流向波動，均可通過信用周期的變化得到統一解釋。基于此，他對2026年的投資建議是，緊跟信用擴張的方向進行布局。具體配置上，建議采用“AI+分紅”雙線并行策略。
科技長周期主線：芯片、AI與人形機器人蓄勢待發
人工智能、半導體和人形機器人被普遍視為新一輪科技革命的核心驅動力，多位嘉賓認為當前正處于長周期起點，結構性機會遠大于泡沫風險。
華夏基金數量投資部行政負責人、基金經理徐猛表示，盡管短期承壓，港股科技板塊的中長期邏輯依然通暢。當前估值無論相較于歷史水平，還是對比全球主要市場，均處于低位區間，具備較高的安全邊際。投資者可根據自身風險偏好，選擇合適的指數工具，參與AI時代下港股核心資產的投資機遇。
嘉實基金指數基金經理田光遠指出，半導體投資不宜簡單依賴估值判斷。今年算力芯片需求旺盛、自主可控持續推進、先進制程擴產加速，疊加存儲廠商IPO與產能擴張，相關主線行情尚未走完。AI對各類芯片的需求仍在釋放過程中，企業盈利尚未出現顯著改善，意味著行業邏輯尚未充分兌現，談見頂還為時尚早。
銀華基金基金經理方建進一步強調，半導體行業具有極高的技術、資金和固定資產投入門檻，馬太效應顯著。過去因海外低價傾銷，國內企業發展受限；自2018年以來迎來轉折點。在此類行業中，精選最優質公司并長期持有，是提高勝率的關鍵策略。
永贏基金指數與量化投資部投資總監助理兼基金經理張璐表示，2026年人形機器人領域的關鍵詞是“量產”。真正的投資機會將圍繞量產后的產業鏈延伸展開。比如，哪些硬件供應商有望占據更大份額，還有軟件生態和應用場景的后續發展。但也需警惕潛在風險，一是終端需求增長不及預期；二是產能過度擴張可能引發階段性供需失衡。
國泰基金總經理助理、量化投資部總監梁杏總結稱，中美正處于科技競爭的關鍵卡位階段，盡管市場對AI是否存在“泡沫”存在爭議，但頭部科技企業的資本開支仍在持續加碼，研發投入不會中斷。因此，科技主線有望延續。她建議2026年采取“核心+衛星”或“啞鈴型”（科技進攻+現金流防御）的配置思路。
多元主題掘金：黃金、消費、醫藥等領域孕育結構性機會
在全球敘事重構與產業變革加速交織的背景下，主題投資的重要性日益凸顯。與會嘉賓從多個維度拆解細分領域的機會與挑戰。
國聯民生研究所前瞻研究首席分析師郭荊璞指出，黃金價格受三大因素影響：貨幣政策、通脹預期與避險情緒。短期內地緣政治擾動會推升金價，但影響較為短暫；長期來看，中美合作范式的轉變才是核心驅動力。在此背景下，黃金作為非信用資產的配置價值凸顯，適合作為組合中的風險對沖工具。
華創證券副總裁、研究所所長董廣陽表示，中國消費品行業的工業化進程正在逐步完成，酒類、軟飲料、乳業、調味品等大市值產業在增長過程中逐步實現了工業化升級。隨著產業變遷，投資者需要尋找新的增長點：一是新需求的新品種、新模式；二是出海戰略。
青僑陽光醫藥基金投資經理林偉認為，醫藥行業每隔三到五年就會因技術突破或應用場景拓展而誕生新的高成長賽道。這類企業往往同時享受技術創新紅利與市場需求爆發，具備較高確定性和回報潛力。
小豐基金投資經理張小豐特別看好RNA前沿技術的發展前景。他認為，RNA編輯在未來十年有望超越基因編輯，成為更具顛覆性的生物技術路徑。整個RNA領域或將迎來“黃金二十年”，是值得長期關注的核心方向。
建平遠航基金經理黃建平補充指出，當前國內生物醫藥仍以“微創新”為主導，如雙抗、ADC等均屬此類，微創新仍有投資價值。
面對復雜多變的外部環境，本屆雪球嘉年華傳遞出清晰共識：堅持長期主義、聚焦科技主軸、實施多元化資產配置，是在不確定市場中尋找確定性的有效路徑。
無論是依托信用周期把握宏觀節奏，還是深耕AI、半導體、人形機器人等科技主線，抑或挖掘醫藥、消費、黃金等結構性機會，投資者都需要建立系統化認知框架，避免追逐短期熱點，真正實現理性決策與可持續回報。
【未經授權，嚴禁轉載！聯系電話028-86968276】
把握未來投資方向